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五糧液:超高端突破打開新局面 高質量增長更堅定

2021-08-16 07:57  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

市場對普五批價的認知沒有進步,公司已經進入新發展階段。過去相當長時間我們在和市場持續的交流當中,發現市場高端關注公司主力產品普五的批價,并且認為其投資價值和批價高度相關,甚至言必稱“批價”,2021年仍然如此,我們認為進入2021年,市場對普五批價的認知需要與公司發展階段/品牌戰略/增長策略的變化須同步進步。2017年以來公司持續踐行高質量發展戰略,總體思路就是“補短板、拉長板、升級新動能,搶抓結構性機遇,共享高質量發展”,渠道方面導入“控盤分利”,推進數字化營銷,高端主品牌方面聚焦“1+3”適時推出更為高端產品。2018-2019發力清理高仿等品牌是中繼,2019年成立濃香酒公司深化整合,主品牌升級,推出第八代五糧液和超高端“501”,經典五糧液的問世預示公司發展已經進入新階段,“十四五”繼續是五糧液布局新一輪高質量發展的重要窗口期和戰略機遇期。

普五定位有所變化,經典五糧液承擔站位超高端重任。普五長期承擔對標高端的重任,批價為各方關注,除飛天外,普五在高端(當下為千元價格帶)占據絕對領先地位和份額,但隨市場變化,普五同普飛價格差距反而拉大,在這一過程中,如何達成“量”“價”均衡和品牌提升,持久的考驗著公司的應對。經典五糧液的問世并初年放量,有效的破局這一兩難之境。經典五糧液既實現了品牌提升和超高端的突破,又承接了對標超高端大單品的重任,普五定位實質性轉為“高端主流份額最大單品”,同主流高端價位“水漲船高”相匹配,適度引領,成為超高端經典五糧液的護城河,對于競品潛在快速殺入超高端市場形成有效阻隔,維護經典五糧液的超高端有利地位,穩步放量——公司2020年度股東大會透露經典五糧液十四五目標突破萬噸,成為名副其實的超高端大單品。至此,高端兩大品牌產品策略方面相似之處開始顯現,普飛非標產品比例持續提升反過來增強了普飛的稀缺性,價格穩步上行,經典五糧液稀釋了普五的放量壓力,未來也將對普五價格的堅挺形成拉抬助力。

投資建議:品牌產品思路更進步,數字化營銷和渠道管理不斷顯效,激勵機制保持領先,“補短板向拉長板轉變”,堅持“高質量增長”,持續看好公司。維持買入-A投資評級,6個月目標價320.00元。我們預計公司2021、2022年每股收益分別為6.27元和7.37元,目標價相當于2022年43X的動態市盈率。

風險提示:經典五糧液批價波動放大,千元高端競爭分流加劇導致可能。(原標題:【安信食品】五糧液:超高端突破打開新局面,高質量增長更堅定)

    關鍵詞:超高端 五糧液 白酒股  來源:安信食品  蘇鋮
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